자산1조' 남양유업 3100억 팔렸다

자산 규모 9893억원 이익잉여금 8685억원


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부채비율 16% 지난 3월 말 기준 남양유업의 재무건전성을 보여주는 지표입니다 이처럼 탄탄한 재무구조를 갖춘 남양유업의 오너 일가 지분(53%)이 3100억원에 팔리자 헐값 매각의 논란이 훱싸였습니다

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남양유업 주가는 매각 후 연일 치솟고 잇습니다 주당 40만대이던 주가가 단 이틀만에 70만원대까지 뛰어올랐습니다

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일각에선 바이백 옵션이 있는 것 아니냐는 의문까지 제기하고 있습니다 하지만 남양유업의 최악의 거업 평판 리스크와 낮은 성장성을 감안하면 비싸다는 평가도 있습니다

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헐값매각 VS 적정 가격

남양 유업은 2012년 주당 100만원이 넘는 황제주 였습니다 2013년 대리점 갑질 논란 시작되기 전까지 성장가도를 달려온 탄탄한 기업이었습니다

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국내에 처음으로 분유와 요거트를 선보인 혁신기업이기도 했습니다 '남양=황제주' 란 인식이 각인된 세대에 국민 브랜드를 어렷 보유한 남양유업의 매각가격은 헐값으로 비치기 충분했습니다



투자은행 업계 관계자




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남양유업은 맛있는우유 불가리스 임페리얼 분유 등 인지도 높은 브랜드를 다수 갖고 있는 데다 우유 시장 점유율12%를 기록하고 있는 2위 사업자입니다

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이런 회사를 새로 만들려면 1조원을 들여도 할수없습니다 경영권 프리미엄까지 합쳐서 1조원은 받았어야 한다는 주장입니다



하지만 시장은 남양유업에 헐값을 매겨왔습니다 기업 평판 리스크 탓입니다 2017년 이후 남양유업은 담당하는 증권사 연구원조차 없을 정도였습니다



식품업계 관게자

1인당 국민소득 3만달러가 넘어가면 식음료 사업은 성장성이 없는 것으로 보여집니다 한국의 저출산 상황을 고혀할 때 유가공업체의 성장 가능성은 매우 낮기 때문에 매각가격이 낮게 책정된 것이라 분석하였습니다



남양유업은 적자기업 입니다 경쟁사인 매일유업과 비교해도 실적이 좋지 않습니다한앤 컴퍼니는 주식 매매계약을 체결하여  남양유업을 인수하였습니다

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회게법인 관계자

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보통 기업가치를 평가할 때 사용하는 세전 영업이익 대비 기업가치(EV/EBITDA)로 보면 남양 유업이 경쟁사인 매일유업  보다 60% 이상 높게 평가받은 것입니다 그렇기에 절대 싸게 샀다고 볼수 없습니다

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브랜드 개선 조직

남양유업의 탄탄한 재무 상황과 제품력,브랜드 등을 활용해 웅진식품처럼 성공적 매각 전망도 나오고 있습니다 한앤컴퍼니는 2013년 웅진식품을 인수했다가 5년 만에 두배 가격에 매각 했습니다

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또다른 ib업계 관계자

2012년 600억원 영업이익을 낸 것을 감안하면 예상보다 실적이 빠르게 회복될 수도 있다 관건은 남양유업에 대한 소비자들의 부정적 인식을 얼마나 빨리 불식하고 경직된 기업문화를 개선하는 부분에 달렸습니다



사모펀드 관계자

한앤컴퍼니가 웅진식품 성공 전례를 믿고 자신감에 넘쳐 샀겠지만 인수 전부터 수평적 소통 문화가 자리잡은 웅진그룹과 뿌리깊게 박힌 남양은 다르고 조직문화 등을 바꾸지 못하면 빠른 턴어라운드가 어려울수 있습니다

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